Top.Mail.Ru

Сейчас самое время инвестировать в латиноамериканскую горно- добывающую отрасль

горная добыча руды

Немного истории:

На протяжении веков латиноамериканская добыча полезных ископаемых захватывала международных инвесторов. Сказки о Биру волшебной золотой страны, которую мы теперь знаем как Перу, было достаточно, чтобы убедить испанского конкистадора Франсиско Писарро возглавить рискованную экспедицию против инков. В краткосрочной перспективе миссия была выдающимся успехом с выкупом Писарро захваченного императора инков Атауальпы за 13 000 фунтов золота и вдвое больше серебра. В сегодняшних ценах это почти $3billion стоит золота, хотя серебро доходит до жалкого £6million. В последующие годы волны свежих инвесторов рыскали по региону в поисках похожих горшочков золота, но часто с меньшим успехом. Мифический Эльдорадо, например, сначала считавшийся королем, а затем королевством, в конце концов оказался пустой тратой времени и денег для британских, испанских и немецких инвесторов, которые поддерживали экспедиции, чтобы найти его.

После того как латиноамериканские страны получили независимость, примерно 200 лет назад, международные инвесторы в горнодобывающую промышленность были вынуждены изменить свой подход. Но привлекательность горнодобывающего сектора Латинской Америки остается столь же сильной. Он имеет самые большие запасы меди, лития и серебра на планете с большим количеством золота в придачу. В то время как скромный местный спрос – на него приходится менее 10% как мирового населения, так и ВВП – делает его естественным экспортером. В металлических богатствах региона нет ничего нового – просто спросите Писарро – — но то, что изменилось, — это условия на поверхности. Латинская Америка стала дружественной к горнодобывающей промышленности юрисдикцией с широким спектром международных горнодобывающих компаний, зарегистрированных на канадских, американских, австралийских и британских фондовых рынках. Развитие прочных демократий во всем регионе с 1980-х годов позволило многим латиноамериканским странам, наконец, разработать справедливые системы управления международными инвестициями в горнодобывающую промышленность. Конечно, извлекать прибыль из добытых металлов-рискованное занятие – Писарро кончил тем, что был зарублен насмерть, проводя последние минуты своей жизни, обмазывая себя крестом в собственной крови. Но от солидных, перечисленных в Лондоне мейджоров, производящих постоянный поток доходов, до амбициозных исследователей, ищущих эту следующую большую находку, у Латинской Америки есть много, чтобы предложить читателям MoneyWeek.

Богатство металла Латинской Америки

Самое лучшее в Латинской Америке для инвесторов в горнодобывающую промышленность-это то, что она невероятно богата базовыми и драгоценными металлами. Особенно благословенны горные электростанции региона Чили, Перу, Бразилии и Мексики. По данным Геологической службы США, Чили обладает крупнейшими в мире запасами как меди, так и лития и седьмыми по величине запасами серебра. Перу обладает крупнейшими в мире запасами серебра, третьими по величине запасами меди, третьими по величине запасами цинка, четвертыми по величине запасами никеля и пятыми по величине запасами золота. Мексика занимает четвертое место в мире по запасам цинка, пятое-по запасам свинца, шестое-по запасам меди, шестое-по запасам серебра, а также входит в десятку крупнейших производителей золота. Наконец, Бразилия имеет вторые по величине в мире запасы железной руды, третьи по величине запасы никеля, четвертые по величине запасы олова и седьмые по величине запасы золота.

«Более того, вполне вероятно, что Латинская Америка имеет даже больше минеральных богатств, чем предполагает официальная статистика …”

Помимо установленных электростанций, вы также имеете месторождения металла мирового класса, разбросанные по всему региону. Так, например, Доминиканская Республика имеет третий по величине в мире золотой рудник, в то время как Гватемала имеет свой второй по величине серебряный рудник. Аргентина и Боливия являются частью «литиевого треугольника» с Чили, который вместе содержит около 54% мировых ресурсов-то есть потенциальных запасов. В то время как Боливия также имеет первые десять запасов цинка и свинца.

Кроме того, вполне вероятно, что Латинская Америка имеет даже больше минеральных богатств, чем предполагает официальная статистика, поскольку сочетание политических и экономических факторов помешало международным горнякам вести обширные геологоразведочные работы в Аргентине и Эквадоре. Учитывая, что большинство крупнейших рудников Перу и Чили находятся в Андах, представляется разумным предположить, что соседние участки горного массива также богаты полезными ископаемыми. Мы беседовали с тогдашним министром горнодобывающей промышленности Аргентины Даниэлем Мейланом— в Буэнос-Айресе в прошлом году, и он не оставил нам никаких сомнений в минеральном потенциале страны. «Добыча полезных ископаемых составляет примерно 15% ВВП Чили и что-то подобное для Перу. Здесь, в Аргентине, он составляет всего 1%, несмотря на то, что у нас более широкая доля Андских островов, чем в Чили, и поэтому, вероятно, больше полезных ископаемых.” Мы скоро узнаем, как в последние годы Аргентина и Эквадор изменили свою горнодобывающую политику и открылись для инвесторов, создавая захватывающие новые приграничные рынки в регионе

Медь, литий и золото

Латинская Америка не просто богата металлами-она богата правильными металлами. Медь и литий имеют захватывающие среднесрочные перспективы, в то время как золотодобытчики представляют собой интересную возможность. Это подтверждается недавним исследованием отдела анализа рынка рейтингового агентства S&P Global, в котором отмечается, что “впервые с 2014 года базовые металлы соответствовали золоту как главной цели разведки в Латинской Америке, причем каждый из них собрал 42% от запланированных расходов.»Рост добычи базовых металлов обусловлен бычьими долгосрочными взглядами на медь. Поскольку сырьевой суперцикл начал раскручиваться в 2012 году, инвесторы скисли на меди. Его рост был вызван массовым китайским спросом, но традиционное мышление полагало, что избыток инфраструктуры в Поднебесной, в сочетании с усилиями по перемещению своей экономики от тяжелой промышленности, ограничит будущее глобальное использование меди. Тем не менее, быстрый рост электромобилей изменил перспективы для красного металла. Электромобиль с батарейным питанием использует около 83 кг меди по сравнению всего с 23 кг в двигателе внутреннего сгорания. Гибридные автомобили, такие как Prius, обычно находятся где-то посередине. Консультант McKinnsey оценивает, что ежегодные продажи электромобилей достигнут 4,5 миллиона в 2020 году, по сравнению с 1,2 миллиона в 2017 году. Это все равно будет всего лишь 5% годовых продаж легких электромобилей, что оставляет много места для дальнейшего роста. Медь была поражена опасениями торговой войны между Китаем и США, и цены все еще на 40% ниже своего пика 2011 года.

Еще одним явным победителем от перехода к низкоуглеродистым энергетическим системам является литий. Он уже установлен в качестве батареи выбора для электрических транспортных средств. В то время как поиск возобновляемой энергии Святого Грааля – дешевая эффективная батарея, которая может хранить избыток электроэнергии, производимой прерывистыми источниками, такими как ветровые электростанции и солнечные батареи, – все же может дать литию еще один импульс. В настоящее время Австралия сумела стать крупнейшим в мире производителем лития, несмотря на то, что его литий добывается из руды – более дорогостоящий процесс, чем извлечение его из литиево-тяжелых солевых рассолов, найденных в литиевом треугольнике. Это потому, что исторически Австралия была более приветлива к литиевым инвесторам, чем Чили, которая относится к белому металлу по-разному к меди, Аргентине или Боливии. Теперь это начинает меняться, и Аргентина, в частности, получает смесь международных инвестиций.

«судя по отчаянию в Латинской Америке gold juniors инвесторы, скорее всего, получат больше за свои деньги на данный момент…”

Наконец-то у тебя есть золото. Алекс Блэк, ветеран горнодобывающей промышленности, который помог инвесторам разбогатеть в Перу, когда он превратил Рио-Альто, свою последнюю компанию, из копеечного золотоискателя в миллиардера, сказал нам, что он никогда не видел таких жестких условий финансирования. «Пытаться привлечь $ 20 млн на разработку рудника сейчас-все равно что просить $250 млн в 2014 году. У нас есть более 5 миллионов унций и рыночная капитализация менее $ 50 миллионов, поэтому инвесторы могут получить унцию золота за менее чем $ 10.»Конечно, генеральный директор собирается поговорить о своей компании с журналистом, но S&P Global report поддерживает его. «Хотя финансирование движется в правильном направлении, $ 9,6 млрд, привлеченных в 2017 году и $9,4 млрд, привлеченных в 2018 году, остаются значительно ниже $ 19,4 млрд, привлеченных в 2011 году. Предложение капитала, предназначенного в первую очередь для целей разведки в 2018 году, несколько снизилось по сравнению с 2017 и 2016 годами, а общие показатели за все три года вернулись к уровню 2012 года, когда рынки акций только начинали избегать отрасли.»Одна из теорий заключается в том, что распространение акций каннабиса и криптовалюты отвлекли больше спекулятивного капитала от золотоискателей. Основное использование золота не является промышленным, поэтому невозможно знать, будет ли цена выше или ниже через несколько лет. Но всегда хорошо иметь некоторые из них в своем портфеле для диверсификации, и, судя по отчаянию в латиноамериканских золотых юниорах – небольших компаниях, пытающихся развивать проекты, – инвесторы, вероятно, получат больше за свои деньги в данный момент.

Надземный риск

Инвесторы горнодобывающей промышленности оценивают потенциальные проекты по «надземному» и «подземному» риску. Геология Латинской Америки означает, что у нее есть много захватывающих горнодобывающих проектов, но вышеперечисленные наземные риски часто затрудняют их реализацию. Латинская Америка была омрачена политической нестабильностью еще со времен независимости, с частыми периодами военного правления и большинство стран только возвращаются к демократии в течение последних 40 лет.

Политическая нестабильность препятствовала инвестициям в горнодобывающую отрасль в регионе, потому что необходимо относительно стабильное и эффективное государство для создания справедливого механизма для текущей сделки между гражданами страны – конечными владельцами металла – и горнодобывающей компанией добыча полезных ископаемых оказывает огромное экологическое воздействие на местных жителей, в то время как существуют также политические и экономические последствия добычи невозобновляемого ресурса для экспорта с целью получения прибыли. Во многих латиноамериканских странах роль государства как арбитра осложняется тем фактом, что сильные коренные народы имеют альтернативные концепции землевладения, такие как территории общин предков. Эти права общин признаются во многих латиноамериканских конституциях пост-диктатуры, но не четко определены, что приводит к юридическому противостоянию, поскольку шахтеры и местные жители соперничают за большую долю прибыли в предлагаемых проектах.

Эти политические вопросы могут иметь прямое влияние на карманы инвесторов. Инвесторы в американскую компанию Tahoe Resources, занимающуюся добычей драгоценных металлов, узнали об этом из первых рук, когда она была вынуждена прекратить эксплуатацию Escobal, второго по величине в мире серебряного рудника, из-за оппозиции в Гватемале. Его акции резко упали и были выкуплены конкурентом за нокдаунную цену в начале этого года. Даже в таких хорошо зарекомендовавших себя горнодобывающих юрисдикциях, как Перу, могут возникнуть проблемы. Например, одна из самых важных горнодобывающих инвестиций страны, медный рудник Лас-Бамбас стоимостью 7 миллиардов долларов, в этом году провел два месяца в условиях блокады со стороны разгневанных членов соседних общин.

Эти дорогостоящие уроки научили горнодобывающие компании, что они должны получить правильные общественные отношения. Это начинается, когда они оценивают потенциальный проект, так как есть большие различия в местных отношениях к добыче полезных ископаемых. Например, в центральной части Перу, которая имеет более длительную традицию добычи полезных ископаемых, как правило, наблюдается меньше протестов, чем на Севере или юге страны. Но в конечном счете шахтеры должны следовать за минералами, поэтому инвесторам также важно выбирать фирмы, у которых есть хорошо продуманная стратегия сообщества. В прошлом месяце в Лиме мы беседовали с Виктором Гобицем, генеральным директором Buenaventura, перуанского горняка цветных металлов, и он объяснил, как фирма научилась работать с местными группами. “Если Шахтер просто пытается обменять деньги на землю, это большая ошибка. Вам нужно создать долгосрочные отношения, основанные на создании рабочих мест для местных работников и обеспечении некоторой социальной инфраструктуры, такой как питьевая вода, энергия, канализация и так далее.”

«Эти дорогостоящие уроки научили горнодобывающие компании, что им нужно правильно построить общественные отношения…”

Мало того, что шахтеры становятся более искусными в решении этих вопросов, есть также признаки того, что большинство латиноамериканских государств улучшают свою способность регулировать эту сложную сделку между инвесторами и гражданами. Институт Фрейзера-это канадский аналитический центр, который публикует Глобальный рейтинг горнодобывающих юрисдикций. Он оценивает как минеральный эндаумент, так и рамки политики для оценки общей привлекательности для инвесторов.Латинская Америка и Карибский бассейн были выдающимся исполнителем в последнем отчете, с медианной инвестиционной привлекательностью региона, прыгающей на 16% в 2018 году, больше, чем в любом другом регионе. Это еще более впечатляет с учетом негативного веса случаев стихийных бедствий, таких как Венесуэла, Никарагуа и Гватемала. Неудивительно, что Чили, Перу и Мексика были в первой тройке. Однако Эквадор и Колумбия также добились больших улучшений, прыгнув в верхнюю половину региональной таблицы и обогнав Бразилию. Однако, как и в случае с протестами общин, реальность горнодобывающей политики может сильно отличаться в разных странах. Национальный рейтинг Аргентины был низким, что было вызвано крайне антидемократической политикой некоторых отдельных провинций, однако другие провинции, такие как Катамарка, показали отличные результаты. Таким образом, инвесторам необходимо понимать местную реальность проектов компании.

Этот улучшающийся политический ландшафт не зависит от удачи. Он отражает тенденцию к общему улучшению латиноамериканских институтов по мере того, как молодые демократии во всем регионе начинают созревать. За исключением печальных случаев, таких как Венесуэла, большинство других государств региона постепенно становятся более эффективными, менее бюрократическими и теперь, благодаря последствиям давнего регионального коррупционного скандала, несколько менее коррумпированными.

Читатели могут скептически относиться к международным рейтингам. Они могут даже заподозрить пролатинскую предвзятость с нашей стороны. Однако оптимизм инвесторов LatAm разделяют и международные горнодобывающие компании, причем Латинская Америка привлекает больше разведочного капитала, чем любой другой регион мира. По данным S&P Global, Латинская Америка получила 28% от общего мирового бюджета на разведку полезных ископаемых. ” Шесть стран, Перу, Мексика, Чили, Бразилия, Аргентина и Эквадор, вместе взятые, составили львиную долю (90%) от общего бюджета региона», — поясняется в докладе.

Тот факт, что промышленные инсайдеры нацелены на Латинскую Америку для будущих проектов, показывает, что регион является плодородной почвой для охотящихся за прибылью инвесторов.

Перевод статьи с сайта Marketviews

Рейтинг
Понравилась статья? Поделись с друзьями:
Clevertrade.ru
Добавить комментарий